8月21晚间，科大讯飞发布了2024年半年度报告。尽管公司上半年实现营收93.25亿元，同比增长18.91%，但净利润却亏损至4.01亿元，同比下降644.59%；扣非后净利润继续亏损4.83亿元，同比下降58.86%，上年同期则亏损3.04亿元，亏损进一步扩大。

自2008年上市至2021年，科大讯飞始终保持两位数营收增长的好成绩。此次是其自上市以来，首次交出半年亏损的成绩单。科大讯飞把原因归结于公司在大模型研发、核心技术自主可控和产业链可控以及大模型产业落地拓展等方面新增投入超过6.5亿元。

2022年底，在ChatGPT的带动下，生成式大模型研发浪潮席卷了全球。

一边是快速成长的用户红利和技术前景，一边是巨大的成本压力和更新投入，在这轮AI技术变革浪潮之中，AI公司们正在一边“享受”，一边“渡劫”。

但要说谁对这种处境的感受最真实，作为“人工智能产业国家队”科大讯飞或许有很多话想说。

一边是实打实地吃到了AI的红利，不仅乘着AI大模型东风受到市场追捧让股价短期实现翻倍上涨，甚至大模型赋能传统业务之后，颇有“六边形战士”的姿态；一边是财务报表开始亏损愈演愈烈，尤其刚发展起来的AI大模型业务也解释了什么叫“花钱如流水”。

雷军曾说过，“站在风口，猪都能飞起来”。

雷布斯当然是有感而发，但对于科大讯飞而言，想在风口站稳了，难度还比较大。

1、集中精力，搞大模型

从时间轨迹看，快，是科大讯飞星火大模型给业界的直观感受。

仅仅一年多的时间，科大讯飞星火大模型就从发布更新迭代至4.0版本。

尤其在今年6月27日，科大讯飞发布星火大模型V4.0，模型能力有了巨大的提升。升级后的讯飞星火V4.0。据官方声称，其在底座能力上已全面对标GPT-4 Turbo，在国际知名的Humaneval、WinoGrande、GPQA等10项英文评测和C-eval、CMMLU 等2项中文评测中，8 项超过GPT-4 Turbo。

“对标GPT-4”，这话怎么听着这么熟悉。

一年以前，百模大战正酣，各方诸侯一边磨刀擦枪，一边放出壮语豪言，雄心尽显。

科大讯飞就是其中之一。

去年的5月6日，科大讯飞发布了星火大模型的1.0版本，当时刘庆峰放话，星火大模型要在10月份对标ChatGPT，不仅要在中文上超越，还要在英文上达到和ChatGPT一样的水平，尽管GPT-4在去年三月就已经出来了。

这一雄心勃勃的宣言难抵挡市场情绪的热烈反响，科大讯飞股价应声涨停，并随后持续攀升，创下历史新高，市值更是一度突破1700亿元大关。

如今怎样？历时一年，科大讯飞在北京发布讯飞星火大模型V4.0及其在医疗、教育、商业等多个领域的落地应用。据了解，该模型基于全国*国产万卡算力集群“飞星一号”训练，模型能力全面对标GPT-4 Turbo，并在文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力等方面实现超越。

尤为引人注目的是，在国内外12项大模型主流测试集中，讯飞星火V4.0在其中的8项测试中脱颖而出，整体表现超越了GPT-4 Turbo等国际*大模型。

刘庆峰进一步透露，星火APP的下载量已激增至1.31亿，不仅吸引了大量忠实用户，还催生了一系列备受欢迎的应用助手。在星火大模型的赋能下，部分智能硬件产品的销量实现了显著增长，同比增长超过70%，月均使用次数更是突破了4000万次。

2、绕不开烧钱的“劫”

2024年，科大讯飞依然雄心不减。

董事长刘庆峰与总裁吴晓如在2023年年会上表示，2023年科大讯飞已跻身中国大模型*梯队，而2024年目标则是实现“100万生态、1000万硬件终端、1亿软件用户”。

毫无疑问，OpenAI带来的超级浪潮，让所有的相关产业集群同步登顶，而科大讯飞则在这次浪潮中占据了优势生态位，成为中国为数不多具备大模型技术的核心标的。

然而，纵观这一年这样广泛的AI大模型业务布局，科大讯飞却未能如愿驶入高速增长的快车道，增收不增利的困境依旧困扰着这家明星AI企业。

2023年，科大讯飞的业绩表现犹如“过山车”：*季度至第四季度，净利润分别为-5789.53万元、1.31亿元、2579.01万元、5.58亿元。2023全年扣非净利润同比下降了71.71%，2024一季度财报显示，虽然科大讯飞的营收同比增长26.3%至36.5亿元，但亏损却愈演愈烈——归母亏损高达3亿元，扣非亏损更是达到了4.4亿元。

尤其今年半年报陆续公布之后，科大讯飞承受了上市后首次亏损，股价更是备受打击。

对比一年前发布AI大模型讯飞星火之后的市值*，当前科大讯飞总市值已近乎腰斩缩水近1000亿。

这轮AI大模型浪潮，在科大讯飞的AI投资战略中，高额投入成为了亏损的直接推手。据统计，2023年，科大讯飞对讯飞星火认知大模型的研发总投入超过20亿元，总研发投入超过38.37亿元。2024年初，公司对大模型研发、核心技术自主可控和产业链可控等方面投入约3亿元。

搞大模型，算力是个花钱大头。2023年科大讯飞购置了17亿元的服务器设备，原本账面上余额不到3个亿。科大讯飞称未来在算力上的投入增幅相较于在研发上的投入会更小。尽管如此，按照年报中给的折旧年限，新增的17.3亿每年至少要摊销3亿多。

这样的背景下，今年在一季报业绩说明会上，刘庆峰重申公司增加研发投入的必要性。“面对巨大的产业机会，科大讯飞将不惜饱和投入”“去年是星火大模型元年，而今年是星火燎原，市场投入势必要增加”。显然，持续资金注入仍然是科大讯飞2024年战略的主旋律。

不过实事求是地说，在星火大模型的加持下，科大讯飞的很多业务都开始和模型实力挂钩，给了市场不少惊喜，这一点从财报上便可略见一斑。不仅如此，在免费的软件应用端，也获得越来越多的用户认可。

自去年9月全面开放以来，讯飞星火APP在安卓端累计下载量达到1.31亿次，在国内大模型APP中位列前茅，涌现出文案大师、写作助手、PPT大纲助手等一大批用户喜爱的热门助手，在工作、学习、生活等刚需场景满足用户需求。在苹果App Store上，用户评价和打分也*于国内同行，用户规模稳居行业前列。

3、现实的骨感

在讯飞星火大模型出来之前，2021年刘庆峰曾立下科大讯飞“十亿用户，千亿收入，万亿生态”的目标，“这些任务，我们希望在未来5年之内，‘十四五’期间实现它。”而2022年收入还不到190亿，且几无增长。

再加上，长久以来科大讯飞饱受质疑，比如擅长要钱（政府补贴）、不擅长赚钱。所以，讯飞星火大模型自诞生起便被视为科大讯飞的大救星。

多家机构称，大模型将开启一个增长新时代。高盛曾预测，生成式AI将推动未来10年全球GDP增长7%，约合近7万亿美元，Gartner则预计到2026年将有超过80%的企业使用生成式AI。

然而从当下看，科大讯飞千亿营收目标短期想要依靠大模型实现实在难以期望。

首先，大模型是一场烧钱的持久战，从财报数据看，科大讯飞在大模型上的投入已经不断抬高公司研发支出，在公司主营业务疲软的情况下，科大讯飞的资金压力犹存。市场亦开始质疑，科大讯飞押注AI大模型赛道，大手笔投入研发资金，是否为正确道路？

其次，目前国内大模型产品的问题在于：其一，技术智能化程度不够；其二，行业已经卷起来了，尚未产生划时代突破前就已经开始卷市场份额。

例如，科大讯飞跟大模型赛道的“领头羊”——OpenAI相比，在技术上仍存在较大差距。

尽管科大讯飞多次声称讯飞大模型要在功能上超越ChatGPT，但董事长刘庆峰也坦言，“国产大模型在复杂知识推理、小样本快速学习、超长文本处理、跨模态统一理解上距离GPT-4还有差距”。另一边，OpenAI还在继续研发优化ChatGPT。据OpenAI首席技术官Mira Murati透露，GPT-5可能在2025年底或2026年初发布，在特定任务中达到“博士级”智能水平。

可见，只要有竞争，想超越对手，大模型的投入就看不到尽头。而科大讯飞这次押注大模型，也无疑是一场“豪赌”。在大模型技术混战下，科大讯飞凭借讯飞星火大模型走出盈利的困境，仍有较大的不确定性。

另一方面，随着国内外大模型厂商技术角逐，大模型市场的价格战愈发激烈。字节跳动、阿里云、百度、腾讯等公司纷纷加入战局，价格一降再降。有业内人士甚至开玩笑说，下一家跟进的厂商可能得倒贴钱来奖励客户用大模型了！

今年5月，字节跳动旗下云平台火山引擎宣布，其自研的豆包大模型正式对外提供服务，并给出大幅低于行业主流水平的定价。随后，阿里、百度、腾讯、科大讯飞等一众厂商纷纷跟随降价。

价格战的背后，是技术加速演进带来的算力成本降低和市场竞争趋向内卷引发的生存焦虑。厂商们竞相降低大模型API的使用成本，以争夺市场份额。

在一门“烧钱”生意的起步阶段，这并不是一个很好的信号。

除此之外，科大讯飞还面临着大模型落地推广的严峻挑战。尽管“讯飞星火”在技术上取得了诸多突破，但如何将这些技术转化为实际生产力，实现商业化落地，却是一个复杂而漫长的过程。

向谁要钱，如何拿更多的钱，这是大模型时代，所谓AI公司们的一道必答题。

科大讯飞董事长曾经说，星火大模型2024年的商业化路径有三条：*是C端硬件的赋能，保持快速增长；第二是在教育、医疗、汽车、金融、能源和运营商赛道落地，也就是B端的服务赋能和大模型定制等；最后就是讯飞开放平台，卖API。

自2023年5月科大讯飞正式发布星火大模型以来，总结来看讯飞星火大模型的变现方式分为赋能现有业务、api授权付费、企业定制化模型3种方式，但只有现有业务板块下的c端硬件效果明显，其中智能硬件营收入达16.17亿元，同比增长22.35%，智慧汽车业务则实现6.95亿元，增幅高达49.71%。很明显，后两种模式不赚钱是常态。

早前，有传言称华为很多业务要和科大讯飞终止合作。科大讯飞辟谣称信息不实，公司与华为在昇腾算力、智能终端、鸿蒙生态、运动健康等多方面保持着良好的合作关系。

对于科大讯飞而言，全力押注的“讯飞星火大模型”无疑是一场充满挑战与不确定性的豪赌。